커피를 판 가문

2019년 3월, 미국인은 자기 아침 커피의 주인을 알게 됐다. 7년 뒤 그 문장은 유효기간이 끝났다.

---

English version → The Family That Sold the Coffee

2019년 3월 이 가문의 돈은 커피에 있었다. 2026년 6월에는 전부 팔렸다. 지금 포트폴리오에서 가장 큰 항목은 보험과 펫케어다.

신촌에서 시작했지만, 룩셈부르크로 가는 건 로열티뿐이다

한국에서 크리스피크림 도넛을 사면 그 돈은 롯데GRS로 간다. 매장을 열고 직원 월급을 주고 도넛을 굽는 주체가 롯데GRS다. 미국 본사와 지분 관계는 없다. 룩셈부르크로 건너가는 것은 브랜드 사용료뿐이다.

크리스피크림은 2004년 한국에 들어왔다. 1호점은 2004년 12월 16일 신촌점, 아시아 첫 매장이었고 2017년 3월에 문을 닫았다. 사업은 2009년 12월 31일 롯데KKD(주)로 분할됐다가 2010년 7월 1일 롯데리아에 합병됐다. 현재 매장 수를 밝힌 공식 수치는 없다.

이 시리즈는 브랜드마다 여섯 칸을 묻는다. 태어난 곳, 법인, 본사, 주주, 공장, 월급. 크리스피크림은 그 여섯 칸이 전부 다른 답을 낸다.

칸	답
태어난 곳	1937년 노스캐롤라이나 윈스턴세일럼
법인	Krispy Kreme, Inc. — 델라웨어 법인, 나스닥 DNUT
본사	노스캐롤라이나 샬럿. 윈스턴세일럼이 아니다
주주	JAB Indulgence B.V.(네덜란드) 74,190,990주, 43.03%(2026년 4월 30일 기준). 2위는 BNP Paribas 8.88%
공장	자체 '허브' 도넛 공장과 프레시 딜리버리 네트워크, 40개국 이상
월급	미국·영국·호주는 직영 법인. 한국·일본 등은 현지 프랜차이즈가 준다

노스캐롤라이나에서 태어나, 델라웨어에 등기하고, 샬럿에서 경영하고, 룩셈부르크가 43%를 갖고, 한국에서는 롯데가 굽는다. "미국 브랜드"라는 말이 얼마나 얇은지 한 줄로 보여주는 사례다.

유효기간이 끝난 문장

2019년 3월 24일 독일 《빌트 암 존탁》이 한 문서의 내용을 보도했다. 뮌헨 LMU 경영사학자 파울 에르커가 그해 1월에 낸 중간보고서였다. 라이만 가문이 자기 회사 — 루트비히스하펜의 화학공장 요한 A. 벤키저 — 의 전시 역사를 조사해 달라고 위촉한 결과물이다. 공개된 게 아니라 신문이 입수했다.

내용은 이랬다. 알베르트 라이만 시니어와 주니어는 둘 다 나치 지지자였다. 시니어는 1931년 NSDAP에 가입했고 1933년에는 SS에 자금을 댔다. 1943년 시점에 공장은 강제노동자 약 175명을 쓰고 있었다. 러시아 민간인과 프랑스 전쟁포로였고, 전체 인력의 약 3분의 1이었다. 강제노동은 공장뿐 아니라 가문의 사저에서도 있었다. 나치 점령 동유럽 출신 여성들이 루트비히스하펜 시설에서 구타와 성폭행을 당했다. 알베르트 주니어는 시장에게 프랑스 포로들이 열심히 일하지 않는다고 항의했다.

다음 날 가문이 사실을 인정했다. 대변인은 40년 넘게 이 집안 돈을 JAB라는 투자회사로 키운 페터 하르프였다.

"모두 사실입니다. 라이만 시니어와 라이만 주니어는 유죄였습니다. 두 사람은 세상을 떠났지만, 사실은 감옥에 갔어야 할 사람들입니다."

미국 신문이 이 뉴스를 크게 다룬 이유는 2019년 당시 이 가문이 가진 것 때문이었다. 피츠, 스텀프타운, 인텔리젠시아, 카리부, 큐리그, 크리스피크림, 파네라, 아인슈타인 브로스, 프레타망제. 미국인의 아침 상당 부분이 이 집 돈이었다.

7년이 지난 지금 그 문장은 성립하지 않는다. 역사가 바뀐 게 아니라 포트폴리오가 바뀌었다.

2026년 4월 1일, 큐리그 닥터페퍼가 JDE Peet's 인수를 완료했다. 피츠·스텀프타운·인텔리젠시아를 품고 있던 네덜란드 회사다. 주당 €31.85 현금, 응모율 96.22%(466,712,270주), 총 약 148억 6천만 유로. JAB 계열 Acorn Holdings B.V.가 의결권 69%를 쥐고 응모를 약정했다. JDE Peet's는 4월 29일 유로넥스트에서 마지막으로 거래됐고 다음 날 상장폐지됐다. JAB는 이 거래로 순현금 약 85억 달러를 챙겼고 60억 달러 투자이익을 실현했다고 밝혔다.

남은 커피는 큐리그 닥터페퍼 지분 하나였다. 2016년 JAB 주도 투자자 그룹이 큐리그 그린마운틴을 주당 92달러에 사들이며 생긴 자리다. 2026년 6월 11일, JAB는 그 잔여 지분 약 5,910만 주(약 4.3%)를 전량 팔았다. 커피는 없다. 닥터페퍼도 없다.

그 자리에 들어온 것

두 건의 매각이 끝난 뒤인 2026년 6월 18일, 신용평가사가 본 JAB의 포트폴리오다.

자산	비중
보험 (Prosperity)	24%
펫케어 (NVA, Ethos)	23%
펫보험 (Pinnacle Pet Group, IPH)	22%
패스트캐주얼 (Pret, Panera)	21%
뷰티 (Coty)	8%
인덜전스 (크리스피크림)	2%

차입비율(LTV)은 약 23%에서 1~2%로 내려갔다(2025년말 프로포마 기준). 자체 상한 목표는 15%다. 상장자산 비중은 약 10%까지 떨어졌고, S&P는 18~24개월 안에 40% 근처로 회복할 것으로 봤다. JAB 자신의 2025년 연차보고서는 이 비중을 44%로 적었다. 둘 다 각자의 시점에서는 맞다. 그만큼 빠르게 바뀌었다.

2026년 6월 29일 JAB는 Doubtless Pet Care를 출범시켰다. Independence Pet Holdings와 Pinnacle Pet Group을 합친 회사다. 보험 가입 반려동물 600만 마리, 10개 시장, 임직원 4,000명 이상, CEO는 디르크 베크만. 출범 보도자료에는 JAB라는 단어가 한 번도 나오지 않는다.

미국 공시 제도를 크리스피크림 SC 13D 끝까지 따라가면 사람 이름이 나오지 않는다. 룩셈부르크의 주소 하나가 나온다.

문서를 끝까지 따라가면 나오는 것

크리스피크림 SC 13D/A의 공동 신고인은 일곱 곳이다. 순서대로 읽으면 사다리가 된다.

Agnaten SE (룩셈부르크) ─┐ ├→ Joh. A. Benckiser B.V. (네덜란드) Lucresca SE (룩셈부르크) ─┘ │ ↓ JAB Holding Company S.à r.l. (룩셈부르크, RCS B164586) ↓ JAB Investments S.à r.l. (룩셈부르크) ↓ JAB Holdings B.V. (네덜란드) ↓ JAB Indulgence B.V. (네덜란드) ── 크리스피크림 43.03%

이 서류의 Item 2, 신원과 배경을 적는 항목은 최종 실질소유자를 자연인으로 특정하지 않는다. 그룹을 "룩셈부르크에 기반한 비공개 장기투자 그룹"이라고만 쓴다. Schedule A에 Agnaten SE와 Lucresca SE의 이사·임원 명단이 있다. 페터 하르프, 요아힘 크뢰스, 마르틴 하스. 임원으로 적혀 있을 뿐 소유자로 지목되지는 않는다.

Agnaten SE와 Lucresca SE의 등기 주소는 JAB 본사와 같다. 4, Rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg. 미국 공시 제도를 끝까지 따라가면 마지막에 나오는 것은 사람 이름이 아니라 주소 하나다.

여기에 두 가지를 덧붙여야 한다. S&P는 2026년 6월 보고서에서 Agnaten SE와 Lucresca SE가 회사의 약 90%를 보유한다고 적었다. 나머지는 경영진과 기타 투자자 몫이다. 그리고 공개 문서들끼리 사다리 꼭대기의 국적이 어긋난다. 2021년과 2026년 SEC 공시는 네덜란드 법인 Joh. A. Benckiser B.V.라고 쓰고, JAB 2025년 연차보고서는 주요 주주를 룩셈부르크 법인 Joh. A. Benckiser S.à r.l.이라고 쓴다. 네덜란드 B.V.와 룩셈부르크 S.à r.l.은 다른 법인격이다. 이전(migration)이 있었을 가능성이 높지만 등기부로 확인하지 못했다. 확인된 것은 어긋난다는 사실 자체다.

규모를 붙여두면 이렇다. 2025년말 연결자산 719억 4,380만 달러. 연차보고서에 따르면 이 돈을 6개 사무소, "50명 이상"의 투자 전문인력이 굴린다.

카리부 커피 — 같은 로고, 두 개의 주인

JAB는 2012년 12월 카리부를 주당 16달러, 약 3억 4천만 달러에 샀다. 직전 종가 대비 약 30% 프리미엄이었다. 카리부는 1992년 미니애폴리스에서 태어난 브랜드다. 그리고 2024년 3월 26일, 카리부는 JDE Peet's와의 장기 CPG 라이선스 계약을 완료했다. 미네소타 로스팅 사업, 사무실 커피, 푸드서비스 계약이 JDE Peet's로 넘어갔다. 카페 800여 개는 남았다.

2년 뒤 JDE Peet's가 큐리그 닥터페퍼로 넘어갔다.

그래서 이렇게 된다. 미니애폴리스 카리부 매장에서 라떼를 사면 돈은 룩셈부르크의 가족 지주회사로 간다. 같은 날 오후 마트에서 카리부 원두 한 봉지를 사면 돈은 텍사스 상장사로 간다. 로고는 같다. 여섯 칸이 브랜드 하나 안에서 쪼개진 것이다.

175와 200과 870은 서로 다른 것을 센 숫자다. 이 이야기를 다룬 기사에서 가장 흔한 오류가 셋을 바꿔 쓰는 것이다.

1937년 7월, 힘러에게

1937년 7월 알베르트 라이만 주니어는 하인리히 힘러에게 편지를 썼다.

"우리는 100년이 넘은 순수 아리아인 가족기업입니다. 소유주들은 인종이론의 무조건적 추종자입니다."

강제노동과 관련해 세 개의 숫자가 돌아다닌다. 서로 바꿔 쓸 수 없는 숫자들이다.

- 175명 — 1943년 시점의 인원. 그 시점 전체 인력의 약 3분의 1. - 200명 — 1942년 봄 벤키저 공장 인원. Claims Conference가 밝힌 수치다. 같은 자료는 라이만 부자를 "공공연한 반유대주의자이자 나치 지지자"로 적었다. - 870명 — 인원이 아니다. 알프레트 란데커 재단이 전 기간에 걸쳐 이름을 확인한 강제노동자 수다.

재단은 강제노동자들이 "때로는 생명을 위협하는 조건에서" 일했고 "일부는 사고로 사망했다"고도 적었다.

그 뒤에 온 돈은 이렇다. 2019년 3월 하르프가 발표한 1,000만 유로. Claims Conference에 5년에 걸쳐 500만 유로(2020년 200만, 2021년 200만, 2022년 100만). 그리고 이름을 바꾼 알프레트 란데커 재단에 10년간 2억 5,000만 유로 출연 약정. 출연 주체는 Joh. A. Benckiser B.V.다. 원 수치는 유로다. 영어권 매체가 달러로 환산해 보도한 숫자들은 기록이 아니다.

에밀리 란데커

알프레트 란데커는 유대인이었다. 1942년 이즈비차 게토로 이송됐다. 그 뒤 어떻게 됐는지는 공개된 기록에 없다.

그의 딸 에밀리 란데커(1922~2017)는 아버지가 끌려간 뒤인 1941년, 열아홉에 벤키저에 취직했다. 알베르트 라이만 주니어와의 사이에서 세 아이를 낳았다.

알베르트 주니어는 아홉 명을 입양했다. 1984년 그가 죽자 아홉이 각각 Joh. A. Benckiser GmbH 지분 11.1%를 상속했다. 다섯이 나중에 팔았고 넷이 남았다. 르나테 라이만하스(1951년 10월 8일생)와 볼프강 라이만은 에밀리 란데커와 알베르트 주니어의 친자식으로, 혼외 출생이라 법적 지위를 주려고 1965년에 입양 절차를 밟았다. 스테판·마티아스 라이만안데르센은 알베르트 주니어의 조카 오토 안데르센의 아들로 1967년에 입양됐다.

그러니 "라이만이라는 성은 전부 입양으로 남에게 붙은 것"이라는 말은 절반만 맞다. 넷 중 둘은 창업자의 친자식이고, 입양은 법이 요구한 형식이었다. 에밀리 란데커의 셋째 안드레아 라이만치아르델리는 2003년에 지분을 팔았고 지금 미국 뉴햄프셔 하노버에 산다.

정리하면 이렇다. 이 재산을 가진 네 사람 중 둘은 1942년에 이송된 남자의 손주이자, 강제노동을 시킨 남자의 자식이다. 볼프강 라이만은 어머니에 대해 아일랜드타임스에 이메일로 이렇게 썼다. "그녀는 우리 회사 안에서 벌어지던 그 끔찍한 광경 속을 살았습니다." 당시 서른이던 3세대 마르틴 라이만은 더 짧게 말했다. 벤키저에서 벌어졌고 자기 할아버지가 승인한 잔학 행위들을 듣고 읽었을 때 토할 것 같았다고.

512쪽

에르커의 최종 연구서 《Die chemische Fabrik Joh. A. Benckiser im Nationalsozialismus》는 2023년 7월 26일 발슈타인 출판사에서 나왔다. 유출로부터 4년 뒤, 512쪽이다. 2019년 중간보고서와 다른 물건이고, 흔히 잘못 적히는 2020년이나 2021년 문서도 아니다.

독일어권 보도가 전하는 이 책의 내용은 2019년의 자백보다 몇 걸음 더 나간다. 원서를 직접 읽지 못했으므로 그 범위 안에서만 적는다. 회사는 1933년 이전부터 나치 성향이었고 나중에 'NS-Musterbetrieb', 나치 모범기업으로 지정됐다. IG 파르벤을 포함한 대기업 및 군수조달기관과의 협력 구조가 문서로 정리됐다. 1910년부터 근무한 공장 경비대장 파울 베르네부르크가 외국인 노동자를 발로 차고 주먹으로 때리고 채찍질했으며 성폭행도 저질렀고, 알베르트 주니어는 그를 감싸며 항의를 사내 문제로 일축했다. 알베르트 주니어는 종전까지 '최종 승리'를 믿었고, 전후 두 사람 모두 피해자 행세를 하며 탈나치화 절차에서 '동조자(Mitläufer)' 등급을 받았다. 인력은 1933년 181명에서 전시 650명으로 늘었다. 알베르트 주니어의 누나 엘제 두버스는 1931년 12월 31일 NSDAP에 가입했고 1932년부터 하이델베르크 BDM 지도자였다. 그 남편 한스 두버스는 SS-Unterscharführer로 1933년 5월 입당했다. 입양된 아홉 자녀 중 넷이 이 부부의 자식이다.

《프랑크푸르터 알게마이네 차이퉁》은 이 책을 "철저하고 사실에 충실하다"고 평했고 결론을 "정확하고 시사적"이라고 했다. 같은 서평은 가문의 이전 대응을 "공세적인 만큼 순진했다"고 적었다.

알브레히트 가문과 같지 않다

이 시리즈는 미국인이 미국 브랜드로 아는 것을 소유한 또 다른 독일 가문을 이미 다뤘다. 트레이더조스의 알브레히트 가문이다. 라이만을 그 옆에 나란히 놓고 싶은 유혹이 있는데, 양쪽 모두를 위해 거절해야 한다.

겹치는 것은 있다. 독일 가문의 재산, 미국 브랜드, 극단적 비공개주의, 공개 발언을 거의 하지 않은 창업자, 재단과 지주 구조를 통한 상속, 그리고 별로 개의치 않은 미국 소비자.

겹치지 않는 것은 역사다. 라이만 쪽에는 문서로 확인된 기록이 있다. 1931년 당원, 1933년 SS 자금 지원, 수백 명 단위의 강제노동, 이름이 확인된 870명, 폭행과 성폭행, 힘러에게 보낸 인종이론 서약 편지. 알브레히트 쪽에서 카를과 테오는 징집된 병사였고, 가업은 에센의 작은 식료품점 하나였다. 당원 기록이나 강제노동 사용을 뒷받침하는 1차 자료를 찾지 못했고, 애초에 강제노동을 쓸 규모의 사업이 아니었다. 두 가문을 한 문장에 넣으면 한쪽은 부당하게 더럽혀지고 한쪽은 부당하게 희석된다.

더 흥미로운 것은 반대 방향의 비대칭이다. 우리가 라이만 가문에 대해 이만큼 아는 이유는 그 가문이 역사학자를 고용해 512쪽짜리 책을 내게 했기 때문이다. 알브레히트 가문이 그런 조사를 위촉했다는 근거는 찾지 못했다. 돈이 더 더러운 쪽의 기록이 더 깨끗하다.

다만 거기서 멈추면 안 된다. 위촉 시점은 2014년 또는 2016년이다. 재단 공식 페이지는 2016년, 아일랜드타임스는 2014년으로 적는다. 그리고 공개는 빌트가 중간보고서를 입수한 다음에 이루어졌다. 유출이 없었어도 가문이 이걸 공개했을지는 기록으로 확정할 수 없다.

마지막으로, 나머지 전부를 규정하는 차이가 있다. 알브레히트 가문은 1979년부터 47년째 트레이더조스를 팔지 않았다. JAB는 14년 동안 사고팔았다. 피츠, 스텀프타운, 인텔리젠시아, 큐리그, 닥터페퍼를 전부 처분했다. 한쪽은 보유자고, 한쪽은 거래자다.

2026년 8월에 남은 것

크리스피크림의 최근 실적은 좋지 않다. 2025 회계연도 순매출 15억 2,260만 달러(−8.6%), 순손실 5억 2,380만 달러. 전년 380만 달러 순이익에서 뒤집혔다. 글로벌 접점은 13.5% 줄어 15,194개, 순차입배수 6.7배. 2026년 8월 7일 주가는 3.335달러, 시가총액 5억 7,610만 달러다. 2021년 IPO 공모가 17.00달러 대비 −80.4%다(직접 계산: 3.335 ÷ 17.00 = 0.1962). 그 가격에서 JAB 지분 43.03%의 시장가치는 약 2억 4,742만 달러다(직접 계산: 74,190,990주 × 3.335달러).

여기서 "JAB가 13억 5천만 달러를 2억 4천만 달러로 날렸다"는 식의 계산은 하면 안 된다. 2016년 금액은 100% 지분 인수가였고, 그 사이에 IPO 희석과 부채 조달과 인섬니아쿠키 매각이 끼어 있다.

그리고 이 하락의 원인은 기록에 남아 있으며, 역사가 아니다. 2025년 6월 24일 크리스피크림은 8-K를 내고 맥도날드 USA와의 사업 제휴를 7월 2일부로 종료한다고 밝혔다. "신중한 검토 끝에 양사는 제휴를 종료하기로 공동 결정했다." 3분기에 맥도날드 미국 약 1,900개 도어가 빠졌다. 2026년 2분기(8월 6일 발표) 순매출은 다시 12.8% 줄어 3억 3,100만 달러였지만, 순손실은 1,980만 달러로 좁혀졌고 순차입배수는 5.4배로 내려왔다.

2019년의 폭로가 이 회사 매출을 1달러라도 깎았다는 증거를 내놓은 사람은 없다. 주가 붕괴는 맥도날드와 폐점의 몫이다.

페터 하르프는 2025년 4월 28일 40여 년 만에 은퇴했다. 요아힘 크뢰스와 프랑크 엥엘렌이 공동 CEO로 뒤를 이었다. 하르프는 JAB에 투자자로 남았고 알프레트 란데커 재단 이사회 의장직을 유지한다. 크리스피크림 이사회 의장은 JAB 시니어 파트너인 퍼트리샤 카펠이다. 2021년 IPO 때 맺은 투자자 권리 협약에 따라 회사는 이사회 구성에 대해 "JAB와 협의하고 JAB의 견해를 성실히 고려한다". 2025년 JAB는 단기매매차익 반환 명목으로 회사에 160만 달러를 지급했다. 작은 항목이지만 누가 안쪽에 있는지 보여주는 가장 확실한 증거다.

1편은 국적이 논란이 된 브랜드였다. 버드와이저에 1만 1,449명이 서명했다. 2편은 국적이 논란조차 되지 않은 브랜드였다. 이번 편은 국적보다 훨씬 무거운 것이 밝혀졌고, 소유주가 24시간 안에 인정했고, 일주일 만에 뉴스에서 사라진 브랜드다.

가문은 그대로 있다. 커피는 없다. 지금 그들이 파는 것은 당신의 개가 아플 때 드는 보험이다.